상승과 폭락에 대한 역사

버블 : 부의 대전환 - 돈의 미래를 결정하는 지각변동
존 D. 터너 & 윌리엄 퀸 지음, 최지수 옮김 / 브라이트(다산북스) / 2021년 1월

현재의 대한민국 주식과 부동산의 상황을 보며 또 세계적인 경제 상황이 파국을 마주할 것만 같은 코로나 중에서도 보이는 양상을 보며 이 저작에 깊이 눈길이 갔다. 경제 비전공자랄까 문외한이랄까의 눈에는 현재 상황이 딱히 정상적으로는 보이지 않으니 말이다.

본서는 1717년 부터 2015년까지의 대표적인 버블들을 사례로 들며 버블을 다각도에서 조망하고 분석한 저작이다. 18세기 프랑스 미시시피 버블 이후 영국의 남해버블, 19세기 유럽의 중남미 광산주 버블, 영국 철도 버블, 호주 부동산 버블, 20세기 1차세계대전 당시 세계대공황을 야기한 미국발 버블, 20세기 일본 버블, 닷컴버블, 21세기 미국발 금융위기, 중국버블 등 대표적인 버블 사례를 소개하며 그에 대한 원인과 효과도 각 장마다 따로 분리해 조망하고 있다. 

저자는 시장성, 돈과 신용, 투기 이 세 가지를 버블의 구성요소라 이야기 하고 있다. 하지만 버블의 구성요소라는 것이 현재까지의 성장하고 있는 산업 전반의 특성이기도 하지 않나 싶었다. 성장 산업 전반에서 드러나는 특성을 버블이라고 한다면 버블은 혁신과 성장에 대한 정의와 다름 없지 않나 싶기도 하다. 

정부의 용인이나 제도적 장려가 뒷받침되고 미디어가 바람을 넣고 그러는 와중에 투자 열기가 가속되기도 하지만, 그러한 과정은 기술적 발전을 발판으로 기업이 성장하는 과정과도 일맥 상통한다는 것을 저자도 지적하고 있는 바다.

저자 역시 '버블이 혁신과 성장을 할 추가적인 자본을 제공해준 셈'이라는 발언도 한다. 

닷컴 버블의 수혜를 입은 벤처 자본가 윌리엄 제인웨이라는 사람도 "버블이 없었더라면 경제적으로 유익을 가져다준 몇몇 기술이 개발되지 못했을지도 모른다"고 주장했다.

현재 같은 경제 상황에서라면 투자 과열로 인해 피해를 입는 상황을 상당부분 대비하기도 해야 하지 않나 싶기도 하다. 결국 개인 투자자는 상승과 폭락을 대비하는 자세라던가 미리 예지하는 운이라던가도 함께 지녀야 하는게 아닌가 한다. 

정부와 미디어만 믿다가 망해버리고 마는 숱한 사례를 역사가 증언해주고 있으니 말이다.

테크노믹스 시대 투자를 위한 기본 정보

테크노믹스 시대의 부의 지도
박상현.고태봉 지음 / 메이트북스 / 2021년 1월

<테크노믹스 시대의 부의 지도>라는 본서는 박상현이라는 이코노미스트와 고태봉이라는 애널리스트가 함께 쓴 저작으로 코로나 이후의 사회 경제의 변화를 담론의 시작으로 해서 4차 산업 시대의 기술 개발과 전망, 그로 인한 유망 기업들을 소개하는 책이다. (박상현님과 고태봉님에 대한 자세한 소개글은 도서정보에서 저자 소개란을 보면 아실 수 있을 것이다.) 코로나 이후의 변화들로 서막을 열지만 주요 주제는 기술 개발로 인한 경제 지도의 변화를 살펴보며 그로 인한 경제 전망과 주요한 기업들을 소개하는 것이다.

우선 코로나 이후의 경제 상황에 대한 전망에 있어 본서에서는 부정적인 면과 긍정적인 부분을 동시에 전하고 있다. 2021년의 경제 상황을 전망하는 여타의 저서들도 마찬가지이지만 현재의 위태로운 실물경제 상황, 유동성 공급이 과잉되어 증시가 랠리를 이루는 현상황과 4차 산업의 지표들이 전개할 호황에서 부정만도 긍정만도 하기 힘든 것이 전문가들의 속내인 듯했다.

현 경제 상황을 위태롭게 보는 여러 지표들을 제시한 다른 저작들과 다르게 본서는 큰 정부가 지향되며 정부의 재정 지원과 중앙은행의 유동성 공급이 과잉되어 버블을 형성하고 있다는 관점과 실물경제가 중심이 된 구경제와 달리 신경제는 경기순환의 영향과는 다소 무관하다는 관점을 나란히 언급하고 있다. 재택근무 확산으로 인해 미국 남성복 제조사들의 파산 위기나 미국 백화점 체인들이 도산하고 있음을 지적하며 실물경제에서의 위험을 이야기하고 있기도 하지만 코로나 확산 이후 온라인 경제, 플랫폼 기업들의 활황도 동시에 주목하고 있다.

그럼에도 저자들이 언급하는 부정적 전망을 보자면...

-성공적으로 코로나19 백신 보급이 이루어지더라도 전 세계 경제가 코로나19 이전 수준으로 회복하는 데 최소 1~2년 정도의 시간이 필요할 전망이다. 세계은행과 OECD 모두 2021년 전 세계 경제가 강한 반등을 할 것으로 예상하고 있지만, 2020년 받았던 경제적 충격을 충분히 상쇄하기는 힘들 것으로 전망하고 있다. 전 세계 중앙은행이라 할 수 있는 미국 연방준비제도 역시 2022년까지 미국 GDP 수준이 코로나19 발생 직전인 2019년 수준을 회복하지 못할 것으로 예상했으며, 실업률 역시 2022년까지 코로나19 이전 수준까지 정상화되지 못할 것이라는 다소 암울한 전망을 내놓고 있다.-

-국제항공운송협회는 더욱 우울한 정상화 전망을 하고 있다. 항공수요가 2025년까지 코로나19 이전 수준을 회복하지 못할 것으로 예상했기 때문이다.-

-포스트 코로나의 시대에는 고용 없는 회복 추세가 더욱 심화될 공산이 높다.... 고용 없는 회복은 포스트 코로나 시대의 소득 불균형 현상을 심화시킬 것이다. 또한 빈익빈 부익부 현상이 더욱 두드러질 것이다. 이미 글로벌 금융위기를 거치면서 소득 불균형 정도가 악회된 상황에서 경제 정상화 지연 혹은 고용 없는 회복 현상은 당연히 소득 불균형 심화로 이어질 것이다.-

미국 나스닥 지수가 1971년 출범 이후 49년 만에 1만 포인트를 넘어 사상 최고치를 경신하는 현상에 대해서도 일부에서는 <2000년 닷컴 버블과 유사하다>고 경고하는 목소리도 있으며, 코로나19발 경제적 충격을 막기 위한 미 연준의 유례없는 막대한 유동성 공급이 주식시장의 버블을 키우고 있다는 것도 일견 타당한 주장이라고 저자들은 지적하고 있다.

경제의 생태계가 바뀌어가는 전환점인지는 모르겠으나 실물경제의 위협적인 지표들은 몇 백 개나 되는 미국 우량 기업들의 도산을 예견하고 있고 국내에서 몇십 퍼센트의 기업들이 이자도 갚지 못할 상황으로 도산을 앞두고 있음을 주지시키고 있음이 경제 상황을 낙관만 하지 못하게 하고 있다. 더욱이 코로나 백신이 보급되고 있다고는 하지만 동시에 각국에서 변이 바이러스가 나타나고 전파되는 과정이기에 코로나19의 전개가 어찌 되는냐에 따라 경제가 받을 충격은 예상보다 더 클지도 모르는 상황이다.

각국 중앙은행의 막대한 유동성 공급, 각국 정부의 코로나발 재정 지원으로 인한 정부 부채의 급증, 기업의 부채 급증도 경제상황의 악화를 예견하게 하고 있다. 그럼에도 오히려 언택트 상황이 e-커넥트로 이어져 다양한 분야에서 활황을 전망하게 하는 기업들이 있음도 사실이다. 증시추세가 급변해 랠리가 끝나더라도 수익을 보장할 기업들은 다수 존재하는 것이다. 본서는 바로 이런 종목들 이런 기업들을 전망하는 것이 주제인 책이다. 

4차 산업 혁명의 발전과 각국 정부가 디지털 뉴딜과 신인프라에 쏟는 지원들까지 고려한다면 기술 개발로 인한 경제 효과가 이어지리라는 것은 자명하기에 이러한 저자들의 담론이 주목될 수밖에 없을 것이다.

본서의 전체 6부 중 3부부터 6부까지 혁신기술이 경제를 주도할 수밖에 없는 이유와 주목해야 할 혁신기술과 기업,미래를 주도할 하드웨어 기술들에 대해 논하는 장이다. 

여기서부터 신경제가 경제순환 주기와는 결이 다를 수 있음을 지적하고 디지털 서비스 분야가 혁신기술을 주도한다는 사실을 논하고 있다. 경제순환 주기와 각종 지표들을 근거로 2018년에 경제 대공황이 온다던가 2019년에 온다던가 하는 류의 책들이 2016년 즈음 주목되던 때가 있기도 했다. 일견 타당한 근거와 논리 전개였으나 2018년과 2019년에는 별문제가 없었다. 기업들과 지표가 다소 불안하다고는 했으나 그것이 대공황을 논하기에는 너무도 거리가 있었다. 그 당시 그런 예견들에 주목하던 독자들은 현재의 코로나 사태가 그동안 미뤄져왔던 경제적 위기를 가져오는 것이 아닌가 우려할 수도 있을 것이다. 하지만 혁신기술과 유망 기업들을 알려주는 새로운 전망들을 하나하나 알아가며 증시를 주도할 혁신기업들도 다수 있기에 암울하지만은 않은 전망을 할 수도 있지 않은가 하는 희망이 생겼다. 

다른 저작들에서는 플랫폼 기업들과 클라우드 컴퓨팅, 온라인 화상회의프로그램, 가상현실, 핀테크, 블록체인, 인공지능 등 디지털 기술들만을 주로 언급하고 있고 전기차, 자율주행, 항공모빌리티, 로보틱스 등은 부수적으로 들고 있는데 본서에서는 해당 기술들이 사용되기 위해 필수적인 하드웨어 기술들까지 세부적으로 주목하고 있다. 그와 함께 해당 기술을 생산하는 기업들이 제시되고 있다. 리뷰를 하고 있는 본인은 아직 투자에 대한 혜안이 없다 보니 이들 중 가장 우량기업이 무엇일지 짐작하기 쉽지만은 않지만 투자에 관심도 혜안도 있는 분들이라면 본서가 가치를 톡톡히 해주지 않을까 싶다. 

미래를 전망하고 싶은 분들과 투자에 필수적일 정보들이 아쉬운 분들이라면 가치를 충분히 느낄 수 있을 저작이 아닌가 싶다.

YES24 리뷰어클럽 서평단 자격으로 작성한 리뷰입니다.

전체적으로 주린이도 이해하기 쉽게 자상히 설명된 경제 전망서

언택트 이코노미 2021 - 비대면 경제 시대의 맞춤형 투자 전략
최성근 외 지음 / 한빛비즈 / 2020년 11월

글로벌 금융 위기만 해도 당시 세계 경제의 성장률은 -0.1%에 그쳤다. 하지만 2020 코로나-19 팬데믹의 충격으로 세계 경제는 IMF의 전망에 따르면 무려 -4.9%에 이를 것으로 예상되고 있으니... 아마도 이는 지난 1930년대 경제 대공황에 비견될 만큼 세계 경제사에 있어서 또하나의 충격적인 사건으로 기록될 것이다. / 세계경제 편

그러나 역시 불안 요소 역시 상당한데 2020년 8월 중순까지 (미국의) 자산 가치 10억 달러 이상의 45개 기업이 파산 신청을 하였으며, 이는 글로벌 금융 위기가 한창이던 2009년의 38개 수준을 이미 넘었다. 일반적으로 기업의 파산은 경기 후행적으로 나타난다는 점을 감안해야 하고, 지금까지는 미국 중앙은행의 천문학적인 양적 완화로 기업의 파산을 늦춰 왔다는 점을 감안해야 한다. / 국내경제편                                                                                                                                                                                                   

2021년의 이런 회복세와 무관하게 아마도 자영업, 중소기업 및 일부 중견기업 등은 2021년 초에도 상당한 어려움이 예상된다. / 국내경제편 

전국경제인연합회는 자산 총액 500억 원 이상인 기업 중 이자배상율이 1보다 작은 기간이 3년 이상 계속된 소위 만성적인 한계기업을 조사하였다. 즉 조금만 시장에 충격이 와도 운영에 상당한 어려움이 있거나 부도가 날 수 있는 기업을 말한다. 2019년 이러한 한계기업의 비중이 17.9%로 분류되었는에, 이는 OECD 평균 12.4%보다 높고 OECD 24개국 중 다섯 번째로 높았으며, 서비스 업종으로 한정하면 이 비율이 40%로 높아져 두 번째로 높았다. 여기서 말하는 한계기업은 말하자면 내가 영업을 통해서 얻은 수익이 1억 원인데 이자가 1억 원 이상이라는 이야기다. ( * 이자보상배율이 1보다 작으면 보통은 일반적인 영업으로 얻는 수익인 영업이익으로 이자도 내지 못하는 상황을 말한다) / 국내경제편

한국은행은 코로나-19의 효과가 2020년 말까지 지속된다는 시나리오에서 이자보상배율이 1보다 낮은 기업의 비중이 2019년 32.9%에서 2020년 50.5%까지 증가할 수 있다고 밝혔다. / 국내경제편 

또 전체 자영업 가구의 30%인 90.2만 가구가 적자가 심화되거나 적자 전환이 이루어지며, 적자 가구 중 20.4%인 18.4만 가구은 금융 자산만으로 6개월 이상 버틸 수 없고, 33.4%인 30.1만 가구는 12개월을 버틸 수 없다고 하였다. 즉 코로나-19가 2020년 3월부터 본격적으로 시작되었다고 할 때 6개월 후인 2020년 9월말에 이르면 18.4만 가구가 파산하게 될 수 있다는 뜻이고, 또 12개월 후인 2021년 2월 말에 이르면 30.1만 가구가 파산할 수 있다는 뜻이다. 보통 한 가구를 3인 내지는 4인 가족으로 계산하면 70~90만 인구가 영향을 받을 수 있다는 계산이 나온다. / 국내경제편                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            지난 5월 영국의 유력 일간지 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 OECD 회원국 정부들의 국내총생산 대비 부채비율이 코로나-19 이전 109%에서 137 이상으로 증가할 것으로 예상된다. / 세계경제편

미국의 국가 부채는 급속도로 늘어나서 국제 3대 신용평가사 중 피치는 미국의 AAA등급을 유지하기는 했으나 향후 전망을 '부정적 (negative)'으로 바꿨다. 피치는 미국이 코로나-19와 싸움을 벌이면서 재정 지출을 너무 많이 해 미국의 국가 채무가 2021년에는 GDP의 130%에 달할 것이라고 전망을 하향한 이유를 설명했다. / 금리와 환율편 

코로나-19 이후 경제의 건전성은 약해졌음에도 이상할 정도로 주식과 부동산은 영향을 받지 않고 있다. 각국의 중앙은행들이 유동성을 부여한다고는 하지만 이 역시 감당하는데는 한계가 있을 것이다. 올해 (국내는 아직이지만 전세계적으로) 백신이 보급되고 있으며 그와 동시에 변종바이러스 또한 전파되고 있는 와중이라 경제를 낙관하기도 비관하기도 섣부른 시점이다. 

경제가 순항할 수 없으리라고 예상하기에는 각국이 총체적으로 양적완화와 재정 지원에 총력을 기울이고 있으며 낙관만하기에는 각국의 부채 부담과 정부가 그토록 지원하는 와중에도 도산했거나 도산하는 중에 있는 기업과 상공업자들이 과도하다. 

이런 시점임에도 주요국들의 증시는 호황이며 부동산 역시 안정적으로 순항하고 있어 이것이 폭풍의 전야가 아닌가 하는 걱정을 불러오기도 한다. 그럼에도 불구하고 대체의 경제 전문가들은 올해 경제는 회복세일 것이라 예상하고 있으니 이 책의 독자일 수 있을 투자자들은 비관보다는 낙관을 할 수 있으리라 짐작하고 말 것이다. 

경제의 향방은 1분기 2분기 이내에 짐작 가능한 수준이 될 것 같으니 무작정 낙관만하는 건 섣부르며 충분히 건전성이 보장되는 투자라하더라도 충분히 숙고해 보고 결정하는 것이 좋으리라 생각된다.  

본인은 경제 비전공자이고 경제에 대한 식견도 없다보니 본서의 유익할 정보들에 대해 제대로 된 안내는 할 수 없을 것 같으나 저와 같은 경제를 잘 알지 못하는 분들에게 본서는 코로나 이후의 경제에 대해 자상하게 설명하고 있음은 말씀드릴 수 있을 것 같다. 

다만 독자인 본인의 무지함으로 다른 편들과는 다르게 인플레이션이 아니라 디플레이션을 걱정하는 편이 있는데 여러 저자들의 의견이 서로 다른 것인지 오기인 것인지 경알못이라 짐작을 할 수가 없었다는 점도 고백드려야 할 것 같고 금리와 환율편은 경제 비전공자들을 배려해 쉽게 설명하고 있음에도 잘 이해가 가지 않았다는 점도 말씀드려야 할 것 같다. 세계경제편 p 49에서 독일과 이탈리아 실업률에 관한 도표가 오류가 있지만 도표의 오류는 누구라도 알아볼 수 있는 면이라 이 저작에서 큰 단점이라고는 할 수 없을 것이다. 

세부적으로 보자면 세계경제편과 국내경제편, 금리와 환율편은 코로나 이후의 현 경제 상태에 대해 진단하고 경제의 미래를 거시적으로 또 세부적으로 짚고 있는 장이며, 주식편에서는 코로나 이후 상승하고 있는 면면을 목차에서 보듯 세부적으로 진단하고 있는 장이다. 부동산편도 코로나 전후의 시장에 대한 진단과 향방을 이야기 해주는 장이다. 모든 장이 코로나-19가 안정화되고 종료되는 것을 가정한 시나리오와 코로나-19의 기세가 거세지는 시나리오, 이 두가지 경로를 다 짚어주며 미래를 쉽게 예단하지는 않고 있다. 전문가들도 쉽게 예단하기 어려운 상황이기에 초보투자자라면 더더욱 현재의 상승랠리만 지속되기를 기대하며 섣부르게 투자를 확대하지는 말아야 할 것 같다는 생각이 들었다. 

경제 전반과 투자를 위한 세부적인 부분들을 짚어주고 있는 본서가 주린이들에게는 한번쯤 일독할 필요가 있는 저서가 아닌가 하는 생각이 들게했다.

[100자평] 금융의 미래

금융의 미래 - 팬데믹 이후 10년, 금융세계를 뒤흔들 기술과 트렌트
제이슨 솅커 지음, 최진선 옮김 / 리드리드출판(한국능률협회) / 2021년 1월

코로나 이후 각국의 대처로 인한 각국의 경제부담이나 코로나 이전부터 축적되어온 복지부담을 논함과 동시에 핀테크를 기본으로 향후 금융에 도입될 기술 전반을 논하고 있다. 거시경제 정보로도 투자 관련 정보의 측면에서도 유익한 저작이 아닌가 싶다. 막연한 두려움이나 근거없는 기대보다는 일독

[100자평] 노화의 종말

노화의 종말 - 하버드 의대 수명 혁명 프로젝트
데이비드 A. 싱클레어.매슈 D. 러플랜트 지음, 이한음 옮김 / 부키 / 2020년 7월

이 책의 중요성은 노화를 극복하는 법과 우리가 곧 앞두고 있는 노화를 초월한 시대를 이야기 하는데만 있는 것이 아닙니다. 그와 함께 노화를 초월한 시대에 따르는 문제들과 그에 대한 우리의 태도가 어떠해야할지도 자성하게 하는 서사를 담고 있는 것도 그에 못지 않게 중요하지 않나 싶었습니다.