페르세우스와 안드로메다의 손자 암피트리온은 자신의 사...

페르세우스와 안드로메다의 손자 암피트리온은 자신의 사촌이자, 역시 페르세우스와 안드로메다의 손녀인 아름다운 알크메네와 사랑에 빠져 결혼했다. 그들에게도 자녀가 없었다.

-알라딘 eBook <스티븐 프라이의 그리스 신화 : 영웅 이야기> (스티븐 프라이 지음, 이영아 옮김) 중에서 - P120

천상의 왕비가 남편의 불장난에 이렇게까지 노발대발한 적은 이제껏 없었다. 이전에 있었던 세멜레, 가니메데스, 이오, 칼리스토, 다나에, 레다, 에우로페와의 불륜은 이번의 추악하고 치욕적인 배신에 비하면 아무것도 아니었다. 더 이상의 외도를 눈감아 주기에는 한계가 왔거나, 제우스가 진정으로 알크메네를 사랑한다고 생각했거나, 어쩌면 자신이 들려준 꿈 이야기에서 이 모든 일이 비롯되었기에 유독 모멸감이 컸을지도 모른다.

-알라딘 eBook <스티븐 프라이의 그리스 신화 : 영웅 이야기> (스티븐 프라이 지음, 이영아 옮김) 중에서 - P125

"이를테면 ‘헤라의 영광’이라고 부르면 어떻습니까? ‘헤라의 긍지’라든가."
그래서 결정이 났다. 이제부터 알키데스의 이름은 헤라클레스이다.

-알라딘 eBook <스티븐 프라이의 그리스 신화 : 영웅 이야기> (스티븐 프라이 지음, 이영아 옮김) 중에서 - P138

그를 총애하고 응원하는 신들이 나서서 전쟁과 시련과 고난에 대비할 수 있는 장비를 챙겨주었다. 아테나는 가운을, 포세이돈은 명마를, 헤르메스는 검을, 아폴론은 활과 화살을, 헤파이스토스는 순금으로 만든 경이로운 흉갑을 그에게 선물했다.

-알라딘 eBook <스티븐 프라이의 그리스 신화 : 영웅 이야기> (스티븐 프라이 지음, 이영아 옮김) 중에서 - P142

앞으로 10년 동안 남의 도움이나 대가 없이 나를 위해 열 가지 과업을 수행하라. 마지막 과업의 수행이 끝나는 날 나는 기꺼이 그대를 용서하고, 내 친척으로 받아들여, 그대의 자유를 허락하겠다. 그때까지 그대는 노예로 나에게 묶여 있으리라. 천상의 왕비께서 직접 결정하신 일이다. 알겠느냐?"
헤라는 자신의 노리개를 철저히 교육해놓았다.
헤라클레스는 고개를 숙였다.

-알라딘 eBook <스티븐 프라이의 그리스 신화 : 영웅 이야기> (스티븐 프라이 지음, 이영아 옮김) 중에서 - P150

맥킨지 등 4차 산업혁명의 파급력을 예측한 전문 기관...

맥킨지 등 4차 산업혁명의 파급력을 예측한 전문 기관들은 2015년부터 2025년까지 이 혁명의 잠재적인 경제적 부가가치가 최대 36조 달러에 달할 것으로 전망한다. 이는 2019년 세계 국내총생산(GDP)인 약 87조 달러의 40% 수준이다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P117

수확 체증은 제로에 가까운 한계비용을 통해 노동과 자원을 소량 투입해도 많은 수익을 창출할 수 있음을 의미한다. 대척점에 있는 수확 체감은 생산 요소를 지속적으로 투입해도 어느 시점에 도달하면 투입 요소 대비 수확의 증가량이 감소하는 현상을 가리킨다. 이는 유형자산 기반의 전통 산업과 경제가 공통적으로 지닌 한계다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P120

수확 체증이 발생하는 주요 요인은 크게 네 가지로 설명 가능한데 첫째, 소프트웨어처럼 초기 개발에 투입되는 비용은 크지만 추가 생산 비용은 현저히 적어 한계비용이 제로에 가까운 경우다. 둘째, 네트워크 효과로 사용자가 늘어날수록 사용 가치가 기하급수적으로 증가하는 경우다. 셋째, 제품이나 서비스의 전환 비용이 높아 고객 묶어두기(lock-in) 효과가 큰 경우다. 넷째, 산업의 표준이 되는 원천 기술을 특허로 선점한 경우다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P120

"세계 최대 택시 회사인 우버는 한 대의 자동차도 보유하고 있지 않다. 세계에서 가장 인기 있는 미디어 회사인 페이스북은 콘텐츠를 만들지 않는다. 세계에서 가장 가치 있는 소매 기업인 알리바바는 재고가 없다. 그리고 세계 최대의 숙박 업체인 에어비앤비는 자가 소유의 부동산이 없다."
무형자산에 기반한 수확 체증의 특성을 바탕으로 비선형적인 성장을 구가하고 있는 글로벌 테크 기업의 성장 속도와 영향력은 과거 유형 경제 시대의 기업과는 비교하기 어렵다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P124

2025년에 발생할 티핑 포인트(균형을 이루던 것이 깨어지고 급속도로 특정 현상이 퍼지거나 우세하게 되는 것을 일컫는 용어)로 인공지능(AI), 로봇, 클라우드, 빅데이터, 자율주행 자동차, 공유경제, 블록체인 등을 꼽았다. 이미 우리에게 익숙하고 깊숙이 침투하고 있는 분야다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P130

‘4차 산업혁명 및 디지털 경제’와 ‘MZ 세대 소비’를 중심으로 구조적 성장의 가시성이 높은 기업에 지속적인 관심을 기울일 필요가 있다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P139

핵심 두 축을 중심으로 주요 산업을 디지털 인프라와 하드웨어 중심의 업스트림, 소프트웨어와 플랫폼 중심의 미드스트림, 최종 소비재 중심의 다운스트림으로 구분하고 구조적 성장주 투자 로드맵을 제시한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P140

[오늘의 한문장] 넥스트 테슬라를 찾아라

구조적 성장주의 핵심 키워드는 ‘4차 산업혁명 및 디지털 경제’와 ‘밀레니얼 세대와 Z 세대의 소비’다. 구조적 성장주의 투자 로드맵을 그려내려면 이들 키워드가 의미하는 바와 특징, 향후 전망을 분석해야 한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P115

구조적 성장주에서는 산업의 밸류체인에 기반해 투자 로...

구조적 성장주에서는 산업의 밸류체인에 기반해 투자 로드맵을 제시한다. 이는 디지털 인프라·하드웨어 중심의 업스트림, 소프트웨어·플랫폼 중심의 미드스트림, 최종 소비재 중심의 다운스트림으로 나뉜다. 업스트림의 핵심은 IT 하드웨어와 데이터, 친환경(신재생)에너지, 모빌리티 비즈니스 등이다. 미드스트림에는 네트워크 관리와 클라우드 컴퓨팅, 사이버 보안, 온라인 유통, 핀테크 등을 선정했다. 다운스트림에는 현재 주력 소비층인 밀레니얼 세대와 Z 세대를 중심으로 구조적으로 성장하는 소비재와 서비스, 헬스케어 등을 담았다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P112

배당 성장주는 구조적 성장과 함께 배당이 꾸준히 증가할 수 있는 후보군이 핵심이다. 종목 선정 기준은 본문에서 자세하게 설명했다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P112

마지막으로 ETF에서는 구조적 성장 로드맵에 부합하는 테마형 ETF와 액티브 ETF를 제안한다. 테마형 ETF는 신재생에너지, 이커머스, 밀레니얼 소비 등 주로 글로벌 메가 트렌드에 투자하는 상품이고, 액티브 ETF는 편입 종목과 매매 시점 등을 펀드매니저의 재량으로 액티브하게 결정하고 운용해 초과수익을 추구하는 ETF다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P113

다모다란 교수는 ‘스토리(Narrative)’와 ‘숫...

다모다란 교수는 ‘스토리(Narrative)’와 ‘숫자(Numbers)’를 기준으로 ‘성장주는 아직 숫자로 검증할 수 없거나 현시점의 이익 창출 능력으로는 적정한 밸류에이션이 어렵고, 숫자보다는 앞으로의 성장 스토리가 더 중요한 주식’으로 정의했다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P90

결론적으로 다모다란 교수는 기업의 가치를 평가할 때 스토리와 숫자가 모두 중요하며 이 둘을 연계하는 것이 가장 좋은 방법이라고 주장한다. 즉, 단순히 스토리만 있는 기업보다는 성장 스토리의 가능성과 타당성, 개연성이라는 시험을 통과한 기업이 장기적으로 성장 스토리가 숫자(실적)로 검증되면서 적정한 평가를 받을 수 있다고 설명한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P91

결국 구조적 성장주에 가장 중요한 핵심 요소는 바로 장기적으로 모멘텀이 될 수 있는 타당한 스토리와, 구조적으로 주가의 상승세를 만들 수 있는 힘인 숫자, 즉 꾸준하고 가시성 높은 실적의 성장이다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P92

외형의 성장에만 그칠 것으로 인식되던 아마존은 마침내 경제적 해자를 구축하며 구조적 이익의 성장을 만들어냈다. 아마존은 매력적인 성장 스토리를 숫자, 즉 실적으로 증명했다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P95

구조적 성장주는 매력적인 스토리와 이익의 성장이 동시에 실현될 때 유의미한 기업 가치 상승을 만들어낼 수 있다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P96

여기서 구조적 성장주를 논할 때 장기 실적 성장의 근간이 되는 경제적 해자를 빼놓을 수 없다. 경제적 해자는 경쟁사로부터 기업을 보호하는 높은 진입장벽과 확고한 구조적 경쟁우위를 말한다. 해자는 원래 적의 침입을 막기 위해 성곽을 따라 판 못을 의미한다. 경쟁사가 쉽게 넘볼 수 없는 진입장벽을 비유한 것인데, 워런 버핏이 1980년대 발표한 버크셔 해서웨이 연례 보고서에서 최초로 주창한 투자 아이디어다.
경제적 해자는 이제 기업의 장기 성장을 평가하는 척도로 곳곳에서 활용된다. 2013년 리서치 기업 모닝스타는 경제적 해자의 다섯 가지 공통 요인으로 효율적 규모의 경제, 높은 교체 비용, 비용우위, 무형자산, 네트워크 효과를 꼽았다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P98

하지만 머스크와 버핏의 주장에는 일맥상통하는 점이 있다. 바로 우월한 경쟁력을 통해 ‘구조적이고 장기적인 성장’을 도모한다는 것이다. 즉, 버핏의 전통적인 경제적 해자 기업은 이미 구축한 해자를 통해 안정적인 이익의 성장을 향한다. 물론 경제적 해자 기업도 빠르게 변화하는 세상과 기술에 적응하며 경쟁력을 유지하기 위해 혁신을 도입한다. 머스크의 혁신 기업은 기존 시장의 패러다임을 바꿀 수 있는 파괴적 혁신을 도입해 새로운 가치를 찾아내지만, 종국엔 장기적인 성장을 영위할 수 있는 새로운 경제적 해자 구축을 향한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P101

앞서 리처드 번스타인의 말을 빌려 언급했듯이, 특히 성장이 희귀해진 시대에는 경제적 해자와 혁신과 같은 무기로 구조적으로 성장하는 기업의 프리미엄과 성과가 더욱 우월했다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P103

버핏의 가치투자의 핵심은 ‘경제적 해자’와 ‘안전마진’이다. 버핏은 투자를 위해 기업의 적정 가치(내재가치)를 추정할 때 기업의 경제적 해자를 기반으로 한 ‘장기 성장성’을 고려하고, 그 가치 범위의 하단 가격보다 낮은 싼 가격에 매입했다. 그것이 안전마진이 있는 가격이다. 버핏은 이러한 기업의 경제적 해자가 주주 이익의 관점에서 기업 이익의 장기 성장률과 관련이 크다고 이야기한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P104

첫째, 구조적 성장주다. 톱다운 관점에서 중장기 성장 가시성이 담보된 산업과 기업을 의미한다. 구조적 성장이라는 키워드의 핵심 축은 기술 혁신에 기반을 두고 인류가 소비하고 일하는 방식, 일상생활의 전반을 혁신적으로, 그리고 어느 산업혁명보다 광범위하게 변화시키고 있는 ‘4차 산업혁명과 디지털 경제’다. 또한 기성세대와는 확연히 차별화된 특성으로 글로벌 핵심 소비 주체로 떠오른 ‘밀레니얼 세대와 Z 세대의 소비’도 중요한 축을 담당한다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P106

4차 산업혁명과 디지털 경제의 근간이 되는 디지털 인프라(upstream)부터 소프트웨어와 플랫폼(midstream), 밀레니얼 및 Z 세대 중심의 최종 소비(downstream)에 이르기까지 해당 밸류체인 내에서 구조적 성장 가시성이 높은 혁신 기업과 대표적인 경제적 해자 기업들

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P106

구조적 성장 산업과 기업을 선정한 기준은 1) 파괴적 혁신을 통해 성장하는 생태계와 이를 기반으로 중장기적으로 성장할 가능성이 높은 산업, 2) 견조한 장기 수요가 담보된 산업, 3) 상기 산업 내 높은 시장 지배력이나 진입장벽, 성장 잠재력을 보유한 핵심 기업, 4) 경제적 해자에 기반해 자체적인 성장동력을 보유한 기업 등이다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P107

둘째, 배당 성장주다. 안정적인 ‘인컴’ 투자는 장기 저성장 시대에 필수적으로 배분해야 할 중요한 수익 자산이다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P107

안정적인 성장과 견조한 현금흐름 창출 능력만이 중장기 배당의 가시성을 높일 수 있다는 점이 중요하다. 일반적으로 경기에 민감한 산업군에 속해 있는 고배당주들은 장기 배당 지급 가시성이 상대적으로 낮은 편이고, 배당이 축소될 때 주가가 큰 영향을 받는다. 미국 GE의 사례가 대표적이다. 견고한 이익 성장에 기반한 배당 성장주에 투자할 때, 주가 상승에 따른 수익과 배당수익을 안정적으로 획득할 수 있다.
결국 우리가 가장 주목하는 배당주는 성장과 배당의 매력을 동시에 갖춘 구조적인 배당 성장주다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P108

셋째, 상장지수펀드(ETF: Exchange Traded Fund)다. ETF는 기초 지수의 성과를 추종하는 인덱스 펀드가 주식시장에 상장되어 개별 종목처럼 거래되는 금융상품이다.

-알라딘 eBook <넥스트 테슬라를 찾아라> (홍성철.김지민 지음) 중에서 - P109