이것이 공매도다

이것이 공매도다 - 예측과 통찰로 금융을 읽는 공매도의 모든 것
이관휘 지음 / 21세기북스 / 2019년 8월

주식투자를 해 본 사람들이라면 공매도에 대해서 익히 들어봤을 것이다. 자신의 수중에 아무런 주식이 없으면서 그 주식을 시장에 먼저 내다파는 형태인 공매도(空賣渡·short selling)는 현 시점이 아니라 일정 기간 주가의 방향을 예측해서 시세차익을 노리는 투자 방식이다. 내릴 것으로 예상하면 빌린 주식을 당장 팔고 3일 후 그 주식을 시장에서 떨어진 가격에 실제로 사서 갚으면 차익이 발생하면서 그야말로 무자본으로 수익을 내는 ‘주식시장의 봉이 김선달’같은 존재로 인식되어 진다.

그러다보니 부작용도 많아 국내 경기는 물론 전세계적인 경제 침체가 예상되어 약세장이 지속될 가능성이 높다면 이러한 공매도가 횡행해 주가폭락을 유도하는 일들이 심심치 않게 발생할 가능성이 높기 때문이다. 실제로 미국의 경우 지난 2000년대 후반 서브프라임 모기지론 부실로 촉발한 경제위기 때 페니메이 등 금융주에 대한 무차입 공매도를 금지시킨 바가 있다.

최근 기사를 보면 또 달라진다. 주식을 보유하지 않으면서 주식을 사고파는 효과를 내는 차액결제거래(CFD·Contract for Difference)가 투자업계에서 주목받고 있는데 CFD 거래를 할 수 있는 ‘전문투자자’ 자격 기준이 11월부터 대폭 완화되면 CFD 투자자가 급증할 것으로 보고 증권사들이 잇달아 CFD 서비스에 뛰어들고 있다고 한다.

주식투자를 하고 있고 한번쯤 공매도에 대한 유혹에 흔들려 본적이 있는 이들이라면 공매도에 대해 제대로 된 공부를 해 보는 것은 어떨까? 특히 공매도가 자본시장에서 하나의 투자방식으로 선순환할 수 있는 길은 없을까? 자신이 보유한 주식의 가격이 올라야 수익을 거두는 방식과 정반대인 투자방식이다보니 우리가 공매도에 대한 선입견이 워낙 강하고 제대로 이해하지 못하기 때문에 극히 일부 기능만을 악용하는 것은 아닐까? 물론 2013년 226억원에서 지난 2017년에는 무려 5,700억원대로 대폭 증가한 공매도 금액을 보면 걱정스럽긴 하다.

<이것이 공매도다>는 공매도 분야에 있어 전세계적으로 그 권위를 인정받고 있는 저자가 공매도에 대한 모든 것을 풀어내는 책이다. 저자는 공매도가 자본시장에 기여하는 가장 중요한 장점으로 주식의 가격효율성(적정가격 또는 공정가격)을 높이는 기능을 한다고 평가한다.

즉 비관적 의견을 가진 투자자들(주가하락을 예상하고 공매도에 나서는 투자자)도 시장에 참여함으로서 모든 투자자들의 주가는 계속 올라갈 것이라는 낙관적 의견으로 인해 야기되는 버블을 견제할 수 있기 때문이다. 그야말로 공매도 분야 권위있는 저자의 설득력있고 합리적인 시각이 아닐 수 없다.

이 책은 공매도에 대한 모든 정보와 실제 투자 사례등을 소개하면서 독자들로 하여금 공매도에 대한 가장 정확하면서도 확실한 이해를 얻을 수 있게 한다. 특히 공매도가 왜 필요한지에 대한 실증적 연구 결과와 사례는 한편의 총성없는 경제전쟁 그 자체로 봐도 무방할 정도로 흥미진진하면서 고개를 끄덕이게 한다.

주식투자 방식에 대한 다양한 접근과 이론해석, 실천 기법을 설명하는 책들도 중요하지만 공매도에 대한 심도 있는 공부와 이해를 통해 공매도도 거부감만 가질게 아니라 투자방식의 하나로 이용할 줄도 알고 동시에 금융 메커니즘도 이해한다면 훌륭한 조언이 아닐 수 없을 것이다.

아직 올해가 가지 않았지만 투자 관련 서적중 올해 가장 행복한 발견이라고 장담할 정도로 이 책의 출간 의미와 그 영향은 상당할 것이라고 본다.

기술적 분석 모르고 절대 주식투자 하지 마라

기술적 분석 모르고 절대 주식투자 하지 마라
잭 슈웨거 지음, 이은주 옮김 / 이레미디어 / 2019년 9월

주식투자를 하게 되면 가장 먼저 수익률이 곤두박질 칠 때 내 투자방식에 무슨 문제가 있는지 회의감이 든다. 그러면서 시장을 주름잡았던, ‘시장의 마법사들’과도 같았던 워렌 버핏, 조지 소로스, 짐 로저스 등등 다양한 주식투자 분야 대가들의 노하우를 열심히 배우고 실전 투자에 활용하려고 애쓴다.

처음에는 주가의 흐름과 패턴을 분석한 차트에 집착한다. 그러다가 투자손실을 보거나 수익을 거두지 못하는 시간이 길어지면서 새롭게 가치투자에 눈을 뜬다. 기업에 내재된 가치가 실제 주가에 얼마나 반영이 되었는지 확인하는 과정을 통해 저평가 되었다면 투자하고 고평가되었다면 과감히 포트폴리오에서 제거하는 방식을 통해 가치주에 투자하면서 고수익을 거둔다는 것이다. 하지만 이 또한 투자회수기간이 길어지거나 자신의 안목이 부족함을 탓하면서 만족할 만한 수익을 거두지 못하는 경우가 많다.

그렇다면 차트에 기반한 투자 기법인 기술적 분석이나 경제 관련 주요 지표나 통계자료를 이용해 가치평가에 나서는 기본적 투자 중 어느 것이 더 나을까? 마티 슈워츠는 기술적 분석을, 우리에게 북한과의 경협에 주목하며 북한에 전재산을 투자하고 싶다고 발언해 우리나라 사람들에게 익숙한 ‘투자의 신’ 짐 로저스는 기본적 분석을 신봉하는 대척점에 있으면서 반대 분야를 자신의 투자방식에 비해 문제점이 많다고 지적한다. 하지만 이 둘 모두 맞지도 틀리지도 않았다. 전혀 이질적으로 보이는 이 두방식을 혼용해서 수익을 거두는 이들도 많기 때문이다.

<기술적 분석 모르고 절대 주식투자 하지 마라>는 ‘시장의 마법사들’이라는 책을 통해 주식투자의 대가들을 소개하고 투자 기법을 소개했던 잭 슈웨거가 투자방식의 양대축중 하나인 기술적 분석에 대해 소개하는 책이다. 저자는 차트 분석을 기반으로하는 기술적 분석을 건축에 비유한다. 건축설계도가 아니라 건축에 필요한 도구 혹은 연장을 제공하는 차원에서 이 책을 썼으며 그렇기에 최대한 실전에 필요한 접근법을 소개하는데 치중하고 있다. 이 접근법은 저자가 이미 수십년간 실전 경험을 통해 축적한 시장분석기법에 의존하고 있어서 성공확률을 더 높인다고 한다. 저자가 소개하는 매매원칙 42개와 매매규칙 82개는 그래서 더 투자자들에게 피부에 와닿는 투자방법을 소개하고 있다.

이 책은 진입과 청산시점은 물론 공매도와 환매방법, 추세지속 여부에 대한 판단 기준 등 대단히 유용한 투자기법을을 제공한다. 저자가 강조하는 분석 방식, 기술적 분석을 통해 투자를 시작하기 전에 빠져나갈 시점을 먼저 파악하라는 부분은 상당히 두고두고 유념해야 할 원칙이 아닐까 싶다.

기술적 분석에 익숙한 독자들에게는 자신의 투자방식을 재점검하고 새로운 방식을 접할 수 있는 소중한 시간을, 가치투자 등 기본적 분석에 더 익숙한 투자자들에게는 진정 자신에게 맞는 투자 방식이 어떤 것인지 원점에서 다시 고민해 볼 수 있는 좋은 기회가 될 것이라고 본다.

세력이 당황하는 개미투자 절대공식

세력이 당황하는 개미투자 절대공식 - 월급만큼 더 번다! 슈퍼개미 이주영의 특급 매매기법
이주영 지음 / 매일경제신문사 / 2019년 8월

주식투자는 자신의 투자자본이 얼마나 있느냐에 따라 운용전략이 천차만별로 달라진다. 결국 소위 ‘쩐주’(錢主)가 투자에 나서면 소액으로 투자하는 이들은 그들을 상대로 거의 수익을 내기 쉽지 않다는게 주식투자를 해 본 ‘개미투자자’(혼자 소액으로 투자하는 이들을 일컫는 말)들의 한결같은 반응이다.

이런 경우는 주로 기관, 금융기관, 외국계 기업 등 외에도 많은 자본을 투입 가능한 전업투자집단 등 소위 ‘세력’이라 부르는 주식시장에서 강자들이 시장을 주도하기 마련이기 때문이다.

세력의 횡포는 다양하다. 구체적인 예를 들지 않겠다. 이미 경험한 투자자나 아직 경험해 보지 못한 투자자(절대 있을리 없다) 모두 세력의 마수가 얼마나 치밀하고 가혹한지 알기 때문이다.

그러면 주식시장에서 홀로 투자하는 개미투자자들이 ‘오르면 벌고, 떨어지면 잃고’ 식의 단순한 홀짝 게임에 집중하지 않고 세력의 주가 변동에 미치는 영향 속에서도 꿋꿋이 살아남아 수익을 올릴수 있는 방법은 없을까? <세력이 당황하는 개미투자 절대공식>은 오랜 세월 자신의 투자방식으로 치열한 경쟁 속에서 살아남은 저자가 강력한 세력의 투자 하에서 휩쓸리지 않고 이겨낸 방법을 설명해 주는 책이다.

저자가 알려주는 개미투자자들의 생존방식은 ‘오마하의 현인’ 워렌 버핏의 가르침과 일치한다. ‘절대 잃지 마라’.... 이 말은 달리 보면 조금 잃더라도 절대 감정에 빠져 과도한 투자를 일삼다가 결국 일찍 시장에서 도태되고 마는 치명적인 실수를 하지 않는데서 투자를 시작해야 한다는 것이다.

이 책이 특이한 점은 세력의 수법을 차트를 통해 간파하고 대응할 수 있도록 노하우를 알려 준다는 점이다. 어찌보면 결국 우리가 주식투자를 할 때 늘 곁에 두고 들여다 보는게 차트인데 차트의 추이에서 세력의 정체를 간파해 내지 못한다면 늘 손실은 보는 것은 당연할 것이다.

이런 부분을 고려할 때 기존의 주식투자서와 결이 다른 부분을 느낄 것이다. 하지만 그 투자 방식은 개미투자자들이 반드시 숙지하고 경계해야 할 조언들이 아닐까? 세력에 대한 제대로 된 대처 방식을 알려주는 흔치 않은 주식투자서이므로 주식투자를 하고 있는 독자들에게는 좋은 참고가 될 것이다. 

러시아 역사학자 유 엠 부틴의 고조선 연구

러시아 역사학자 유 엠 부틴의 고조선 연구 - 고조선, 역사.고고학적 개요
유리 미하일로비치 부틴 지음, 이병두 옮김, 유정희 해제 / 아이네아스 / 2019년 8월

고조선에 대한 연구나 역사적 발자취는 상당히 제한적이고 그나마 알려져 있는 사항에 대해서도 의견이 분분하다. 위서(僞書)라고 주장하는 이들의 공격대상인 환단고기처럼 단군신화로만 인식되어 있는 것이 다수이며 더 나아가 역사적 가치에 대해 사료를 찾는데 한계가 분명한 고대사의 영역이기 때문이다. 여기에 더해 고조선의 당시 위치가 만주와 북한지역을 아우르는 것으로 추정됨에 따라 정치적 지리적 제약으로 인해 북한에 연구결과를 공유하거나 적어도 제공받을 수 있는 여건이 열악한 것도 한 몫 단단히 했다고 본다.

그러다보니 고조선 역사 연구에 한계가 있었음에도 어느 정도 용인되어 오지 않았나 싶다. 그리고 환단고기처럼 논란의 대상으로서 고조선이 중심에 있으면서 일반인들의 시각에 고조선은 그냥 먼 과거의 신화적 영역으로 인식되었을 것이다. 그런 고조선에 대해 벽안의 외국인이 연구한 결과는 그야말로 충격이 아닐 수 없다. 국내 사학계로서는 참고할 사료의 연구서가 있다는 반가움과 후손인 한국인이 그걸 수행하지 못한데 대한 반성도 필요할 것이다.

<고조선 연구>는 러이사의 역사학자, 경제학자, 고고학자인 유리 미하일로비치 부틴(유 엠 부틴)이 저술한 역사서이다. 이미 지난 1982년에 출간되었고 국내 사학계의 거두인 윤내현 교수 등이 이를 우리나라에 번역하여 1990년 출판되었다고 한다. 하지만 현재 절판돼 몇몇 대학도서관에만 발견할 수 있는 희귀도서가 되다 보니, 고조선 역사에 대해 갈증을 느끼는 많은 독자의 빗발치는 요청을 받아 이번에 재출간한 책이다.

이 책은 우선 고조선의 영토와 인종구성에 대해 고찰하고 문헌에 나타난 고조선의 모습을 통해 신화시대(단군조선을 지칭하며 흔히 우리가 인식하는 고조선의 대부분을 말한다)와 기자가 건립한 조선, 그리고 기자조선 정권을 찬탈하여 조선을 이끌어나간 위만 역시 중국 연나라 출신이아니라 조선 출신이라는 추정을 상당한 사료와 함께 설득력있게 설명하고 있다.

윤내현 교수가 그토록 국내 발간을 원했고 또 재출간 요청이 빗발쳤다는 이유는 이 책을 읽으면서 확인하게 된다. 비록 고조선과 상관없는 푸른 눈의 외국인이지만 학자적 탐구정신과 사료에 의거한 치밀한 분석과 합리적 추론을 바탕으로 한 주장은 연구성과로 인정하고 레퍼런스로 인용하기에 충분한 역사서라고 인정할 수밖에 없을 것이다. 그리고 단순히 신화시대의 국가로 베일에 쌓여졌던 고조선의 실체와 인식의 범주를 기록 역사의 한 일원으로 받아들이는 시발점이 될 것이라고 본다.

잘되는 공부방은 365 시스템으로 공부한다

잘되는 공부방은 365 시스템으로 승부한다 - 시스템을 알면 1등 공부방이 보인다
유경숙 지음 / 해피페이퍼(HAPPY PAPER) / 2019년 7월

개인적으로 형님이 늦은 나이까지 학원강사를 하지만 직접 운영하는 공부방을 고민중이다. 홀로서기를 준비중인 형에게 내가 도와줄 수 있는 역할은 어떤게 있을까 찾아보던 차에 <잘되는 공부방은 365시스템으로 공부한다>라는 책이 있다는 것을 발견했다. 공부방에 대한 책까지 나올 정도라니...우리나라 출판계의 다양한 스펙트럼이 대단하다고 새삼 느낄 정도였다.

우선 이 책은 공부방 운영을 체계적이고 학생들 학기에 맞춘 시스템 설정 등 운영에 필요한 모든 것을 다루고 있다. 공부방은 정말 우후죽순, 여기저기 다 있다보니 워낙 경쟁이 치열한데다 상대적으로 갈수록 학생수는 적어지기 때문에 단순히 열심히하고 잘 가르친다는 자부심(?)만으로는 그야말로 망하기 딱 십상인 분야다. 제대로 된 시스템을 구축하고 얼마나 잘 활용하느냐가 성패를 가른다고 해도 과언이 아니라는 것이 저자의 주장이다. 또 이미 알려진 시스템을 고집한다해서 잘되는 것도 아니고 계속 시장상황에 최적화된 시스템을 구축해야 한다고 충고한다.

그야말로 공부방 운영의 모든 것을 시스템으로 풀어나가야 한다는 것이다. 그러기에 저자는 ‘표준화된 시스템’을 도입, 운영해야 하고 위기 극복 역시 시스템 점검과 업그레이드에 있다고 한다.

주먹구구식으로, 감성적인 판단에 휘둘려 공부방을 운영하다 보면 나타나는 문제점들이 어느새 괴물처럼 커져버려 더 이상 감당해 낼 수 없을 지경까지 이르러 ‘될대로 되라지’식의 요행수만 바라는 운영도 심심치 않게 봐 온 나로서는 이 책이 그야말로 시스템에 기반해 톱니바퀴 맞물리듯 운영하는 솔루션을 제시할 때 비로서 공부방 운영의 방향이 잡힌다는 것을 느낄 수 있었다.

공부방은 향후에도 상당히 유망한 틈새시장이 아닐수 없다. 소수의 인원이지만 오랜 기간 봐온 학생의 장단점을 알고 그 장단점을 시스템에 연계하여 장점은 살리고 단점은 줄여가는 학습방법을 유지한다면 학생은 물론 공부방 역시 성공의 길로 갈 수 있지 않을까? 이 책 꼭 권하고 싶다.