p23 증권시장의 주가지수가 올라가면 동시에 거래량이 늘어나는 경우가 그것이다. 이러한 상황에서 분석가들은 증권시장이 안정적이라고 말한다. 왜냐하면 거래량이 늘어난다는 것은 대중들이 증권시장에 관심을 갖는다는 증거이기 때문이다.
그러나 내 생각에 이것은 근본적으로 잘못된 것이다. 시세가 상승하는 증권시장에서 거래량이 늘어나면 늘어날수록 더욱더 많은 주식들이 큰 손‘ 에서 작은 손‘으로 가게 된다. 즉, 심리적으로 안정된증권시장 참여자들로부터 심리적으로 흔들리는 증권시장 참여자에게로 옮겨가는 것이다. 그리하여 모든 주식들이 작은 손들 속에 머물 러 있게 되면, 주가 폭락은 곧바로 눈앞에 닥쳐오게 된다.
대중의 심리적 반응의 강도는 단지 시장의 이러한 기술적 심신 상태‘ 에 달려 있다고 나는 확신한다.